本川智能

1. 公司官网与历史发展

• 官网：本川智能的官方网站为 www.allfavorpcb.com。
• 发展历史：
  • 公司成立于 2006年8月23日，前身为南京本川电子有限公司，2016年整体变更为股份有限公司，2021年8月5日在深交所创业板上市（股票代码：300964）。
  • 早期专注于通信领域PCB研发，从3G时代起布局基站天线技术，是业内最早攻克5G基站天线用中高频多层板生产技术的企业之一。2024年战略拓展至新能源、6G、机器人等领域，并计划在泰国建设生产基地。

2. 主营业务概况

公司主营 印制电路板（PCB）的研发、生产和销售，核心特点包括：
• 产品类型：单/双面板、多层板（最高达28层）、高频高速板、厚铜板、刚挠结合板等，覆盖通信设备（占营收25%-30%）、工业控制（20%）、汽车电子（5%-10%）、新能源等领域。
• 市场定位：以“小批量、多品种、短交期”为核心，强调柔性化生产和快速响应能力，毛利率高于行业平均水平（2024年上半年毛利率20.03%）。
• 技术优势：拥有5G/6G通信、毫米波雷达等高端PCB技术储备，2024年净利润预增283%-476%，主要受益于新能源和6G领域布局。

3. 主营收入构成与同比分析

• 2024年收入构成（数据截至三季报）：
  • PCB业务：占比92.86%，收入4.29亿元，同比增长11.06%；
  • 其他补充业务：占比7.14%，收入0.34亿元，同比增长34.82%。
• 增长原因：
  • 通信设备需求增长：5G基站建设加速及6G技术预研推动高频高速板订单增加；
  • 汽车电子突破：间接供货特斯拉、宝马等车企，新能源领域（储能、充电桩）收入提升；
  • 成本优化：智能化工厂投产降低报废率（从0.6%降至0.1%）。

4. 机构调研及核心问题

• 2024年8月30日，东北证券、招商基金等6家机构调研，主要问题包括：

1. 下游应用占比
   ：通信设备（25%-30%）、贸易商（30%）、工业控制（20%）、汽车电子（5%-10%）；
2. 产能规划
   ：南京工厂新增52万平米高频高速板产能，泰国工厂规划42万平米（2026年投产）；
3. 技术布局
   ：6G通信PCB已储备技术，重点拓展卫星通信和低空经济领域。

5. 产品图片与应用领域

 • 应用领域：
  • 通信：5G/6G基站、光模块、卫星天线；
  • 汽车电子：毫米波雷达、电池管理系统（BMS）、智能驾驶；
  • 工业控制：机器人、电力系统；
  • 医疗：CT、核磁共振仪等。

6. 主要客户

• 直接客户：京信通信、摩比发展、立讯精密、通宇通讯、舜宇光学等；
• 间接客户（通过贸易商）：特斯拉、宝马、奔驰、通用电气（GE）、西门子等。

7. 行业对标与行业地位

• 同行业上市公司：崇达技术、明阳电路、深南电路、兴森科技；
• 行业排名：2024年营收规模在PCB行业中游，但技术实力（如高频高速板）位列细分领域前列。
• 所属概念：5G、6G、汽车电子、机器人概念、毫米波雷达、低空经济。

8. 投资者高频提问

• 互动平台常见问题：

1. 6G技术进展
   ：公司是否参与6G研发？回复称已有技术储备并与客户合作预研；
2. 特斯拉合作
   ：是否供货特斯拉？回复通过Tier1供应商间接合作；
3. 业绩增长持续性
   ：2024年净利润大增是否可持续？回复称新能源和6G订单充足。

总结

本川智能作为国内高端PCB领域的“隐形冠军”，凭借小批量定制化生产和技术先发优势，在通信、汽车电子等赛道持续增长。未来需关注泰国工厂投产进度及6G商业化落地对其业绩的催化作用。